Pour l'associé gérant de Platinium Gestion, membre des Éconoclastes, le surendettement des États va les entraîner droit dans le mur. Il prédit une chute supérieure à 30% des Bourses européennes et américaines, et de 80% sur la place de Tokyo. Explications.
Je persiste à dire qu'il y aura un effondrement boursier sans précédent. Mais ce qui me semble plus grave, c'est la chute du modèle macro économique. L'utilisation à outrance de la planche à billets par les autorités monétaires comme seul remède aux maux économiques n'a servi qu'à surendetter les États, et donc les ménages et les entreprises. Elle a uniquement permis de gagner du temps... et de créer des bulles sur tous les marchés d'actifs: immobilier, actions, obligations. Les banques centrales ont réinflaté les actifs boursiers. Cela a amplifié les problèmes économiques.
Les gouvernements auraient dû laisser tomber les banques, séparer celles de dépôt et de marché et plus largement laisser filer nos pays dans la récession, ce qui aurait purgé les excès. Au lieu de cela, ils n'ont pas cessé de faire gonfler la dette. C'est comme si un ménage endetté à hauteur de 2 millions d'euros, qui en gagne 4000 par mois et en dépense 6000, allait à la banque emprunter un million supplémentaire. Même un enfant peut comprendre la stupidité de ce mécanisme.
Face à une croissance qui repose uniquement sur la dette et sur une consommation débridée, les États ne feront pas l'économie d'aller droit dans le mur. Après, les pays surendettés - États-Unis, Royaume-Uni, France, Chine, Japon - devront adapter leurs dépenses à leurs recettes.
En France, les principales mesures sociales, qu'il s'agisse des allocations chômage, retraite ou de la Sécurité sociale, ont été créées entre 1945 et 1970. À l'époque, la croissance du PIB était de 3 à 7% par an. Aujourd'hui, pour des raisons démographiques, de progrès techniques et de maturité de l'économie, la croissance potentielle en Europe est comprise entre O et l%. C'est-à-dire 7 à 10 fois moins. Si votre salaire est divisé par dix, vous n'allez pas conserver le
même train de vie.
Les politiques vont devoir se résoudre à annoncer aux Français que les chômeurs ne pourront plus être indemnisés pendant deux ans, que les médicaments ne seront plus remboursés en intégralité...L'État n'a plus les moyens de le faire;il va devoir à la place maximiser le potentiel de croissance avec des politiques adaptées, qui ne posent pas comme principe de s'endetter jusquà plus soif. Le problème, c'est que personne n'a le courage, ni politique ni économique, de prendre les décisions nécessaires.
La Bourse de Paris va entrer dans un bear market [marché orienté à la baisse]. Habituellement, une récesion entraîne entre 30 et 40 % de baisse des cours des actifs boursiers. Mais le problème aujourd 'hui, c'est qu'on ne peut plus se baser sur ces statistiques puisque nous ne sommes plus dans un cycle habituel. Nous vivons un changement radical de modèle économique qui entraînera une chute des marchés supérieure à 30%.
Sur la place japonaise,je prévois un effondrement de 80% de la valeur boursière. Cela fait vingt cinq ans que leJapon est en récession et vingt cinq ans que les programmes de quantitative easing se multiplient. Le pays n'est pas sorti de la déflation. Le yen a chuté de plus de 50% desavaleur face au dollar. Il y a deux issues: soit la dépréciation se fait par la perte de la valeur de la monnaie, soit par la perte de valeur en Bourse, ou par un mix des deux.
L'épargnant doit diversifier son portefeuille en termes de devises. Les Français ont malheureusement tendance à détenir leur patrimoine en euros. C'est un risque majeur. Une monnaie, c'est un actif . En toute logique, l'or, q u'il faut considérer comme une devise, devrait s'apprécier car c'est une valeur refuge par excellence. Enfin, il faut être pragmatique et acheter des obligations d'État américaines à 10ans. Elles offrent un rendement de 2% (l'OAT délivre un taux de seulement 1%) alors même que les États-Unis sont en phase de ralentissement économique et en déflation.
Mis en ligne le 01/08/2014 
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